Содержание
Наступающий год сулит много изменений: слабая позиция рубля, жесткие санкции, сниженная цена на нефть. К чему же стоит готовиться инвесторам? Какие события в силах повлиять на их финансовое положение и стабильность?
Декабрь – время планов
Каждый год заканчивается подведением итогов. В декабре инвесторы уделяют внимание и будущим планам. Они подыскивают неплохие идеи, которые можно реализовать в следующем году. В декабре 2016 года ситуация была куда интереснее и оптимистичнее. Что же произошло?
Для инвесторов положение является невыгодным по ряду причин. Динамика цен на нефть вряд ли будет положительной. Отношения между Россией и Соединенными Штатами только ухудшатся. Процентные ставки на западе возрастут, а денежно-кредитная политика ЦБ останется такой же жесткой. Геополитическая напряженность – еще одна причина, по которой инвесторам стоит быть внимательнее и осмотрительнее.
Нестабильная политика
Внешняя политика, безусловно, влияет на финансовый рынок России. Многие считали, что избрание нового президента США, Дональда Трампа, изменит ситуацию, но отношения между РФ и Штатами остались прежними. Санкции не только сохранились, но и усилились. В будущем году возможны новые изменения. Американский Минфин запретит покупать российские ОФЗ и деривативы на них. Это неблагоприятно скажется на внутреннем финансовом рынке.
Политическая обстановке в США неоднозначна. Каким образом будет реализована налоговая реформа? Противостоит ли Трамп политическому истеблишменту Конгресса? Вопросы вызывает не только американская внутренняя политика, но и то, что происходит в КНДР (пристальное внимание властей к ядерному оружию), на Ближнем Востоке, в Турции, да и во всей Европе. Непонятной остается ситуация в Бразилии, Индонезии и Мексике – там должны пройти выборы. К чему они приведут?
Центральные банки мировых держав продолжат вести жесткую политику. К примеру, в США будет повышаться процентная ставка. Изменится баланс ФРС. Реинвестированию будут уделять меньше внимания. Что касается ЕЦБ, он вдвое уменьшит объем выкупаемых активов. Подобная политика будет вестись до сентября. А вот банк Японии кардинальных мер осуществлять не планирует. Экономика страны растет медленно, но зато инфляция сохраняется на низком уровне.
Рынок нефти
На данный сектор в уходящем году обрушилось множество изменений, многие из которых оказались позитивными. Рынок нефти тесно связан с российской экономикой и отраслью финансов. В 2017 году продлили действие соглашения, которое ограничивало добычу нефти. Это позволило сохранить котировки на энергетические активы. Увеличение стоимости ресурса связано и с событиями на Ближнем Востоке. Напряженность между местными странами привела к росту цены на нефть.
В 2018 году ожидается продление действия ограничивающего соглашения, хотя его формат будет несколько смягчен. Во втором полугодии прогнозируют выход в баланс спроса и предложения на нефть. Это будет связано с ускорением экономики в мировом пространстве.
Негативное воздействие на рынок нефти сохранится. Причина всему этому – увеличение объема добываемого в США ресурса. Всего за год показатели возросли на 11%. Ежедневно в Америке добывают 9,7 миллионов баррелей нефти. 2018 год вряд ли изменит эту тенденцию. Скорее всего, рост сохранится. Предполагаемая цена за 1 баррель – выше 50$ (марка Brent) и выше 55$ (по оценке Bloomberg и EIA).
Изменения в экономике
Рост российской экономики за уходящий год составил 1,6% за 9 месяцев. Внешняя конъюнктура улучшилась, рекордный урожай зерновых культур обеспечил хороший вклад в область сельского хозяйства. Увеличилась номинальная заработная плата, ускорился процесс кредитования физ. лиц. Экономический рост оказался нестабильным. Второй квартал характеризовался быстрыми положительными изменениями, третий – более медленными.
Хороший скачок вверх во втором квартале связан с активной реализацией адресных программ в сфере строительства. В планах – немало крупных объектов инфраструктуры. Всё это привлекательно с точки зрения инвесторов. Но положительные изменения – это не единственное, чем характеризуется экономика. Среди менее удачных показателей – рост товарооборота на 0,8% за 10 месяцев. Реальные доходы населения уменьшаются.
В будущем году эти факторы останутся неизменными. В среднем, ВВП должно увеличиваться примерно на 2%, инфляция ускорится. Но жесткая политика в сфере распределения бюджетных средств выступит неким стабилизатором ситуации. ЦБ планирует всё так же снижать ключевую ставку.
Валютные обязательства
Доход российских евробондов в уходящем году уменьшился, зато интерес к риску сохранился, монетарная политика мировых регулирующих организаций осталась стимулирующей. К тому же, долларовая ставка сохранила высокий уровень. Российские еврооблигации стали менее доходными. Динамика CDS впечатлила: цена на «страховку» в разы уменьшилась. Первичный рынок еврооблигаций оживился. По сравнению с прошлым годом, размещений стало в 1,5 раза больше.
Доходность евробондов сохранится, ожидается сдержанный рост. Российские бумаги будут поддерживаться положительной разницей к долларовым еврооблигациям. Хотя, если введут санкции, касающиеся российского государственного долга, ситуация может усугубиться.
Ситуация на рублевом рынке
С публичным рублевым долгом дела обстоят неплохо. ЦБ снизил ключевую ставку. Российский рубль укрепился. Это привело к увеличению объемов иностранного капитала. Сохранился структурный профицит ликвидности рубля. Деньги, вложенные в ОФЗ, могли принести 12% годовых прибыли.
Реальная процентная ставка в России достаточно высокая – 5.9%. Подобный показатель установлен только в Бразилии – 4.8%. Такие цифры привлекают иностранцев, которые вкладываются в ОФЗ. Корпоративные рублевые бонды растут. Размещений стало почти в полтора раза больше.
Ситуация внутри страны характеризуется затухающими инфляционными процессами. От Центробанка РФ стоит ожидать понижения ключевой ставки. По сравнению с уходящим годом, в 2018 эти изменения будут менее заметными, а вот инфляцию ждет ускорение. Подобные явления приведут к тому, что Центральный Банк начнет вести нейтральную кредитно-денежную политику.
Рублевый рынок имеет потенциал, но ограниченный – всё потому, что долларовые и рублевые котировки двигаются в разных направлениях. Укрепление рубля сходит на «нет». Если в отношении госдолга РФ введут санкции, это скажется на доходности ОФЗ.
Анализ биржевого рынка
Рынок акций РФ в 2017 году не ждало ничего хорошего. Фондовые индексы то и дело снижались, хотя еще в начале периода достигали максимумов. Причина их восстановления – исключительно увеличивающаяся цена на нефть. Январь охарактеризовался снижением индекса ММВБ на 6% и незначительным уменьшением индекса РТС.
